玻尿酸巨头爱美客上市！90%毛利率超过茅台

爱美客与昊海生科、华熙生物并称为国内"玻尿酸三巨头"，等到爱美客在创业板上市，彼时，玻尿酸三巨头将集聚A股。与前两者挂牌科创板不同的是，爱美客选择了创业板上市。

玻尿酸相信大家都或多或少有所了解，它深受爱美人士的青睐。不过除了"整容"之外，玻尿酸为人所津津乐道的就是"暴利"。根据爱美客招股书显示，公司贡献营收的主要产品毛利率全部在90%以上，这水平已经高过了茅台。

这么高的毛利率，爱美客岂不是高枕无忧了?其实情况并非如此，爱美客一直存在产品结构单一问题，对单类产品依赖极高，导致其抗风险能力较低。简而言之，就是如果爱美客旗下玻尿酸出现问题，或者是后继产品乏力，那么公司的末日也就来了。

在爱美客的招股书对于风险因素的分析中，排在第一位的就是"创新风险"。爱美客表示，如果公司在投入大量研发经费后，无法研发出具有商业价值、符合市场需求的产品或技术，将给公司的盈利能力带来不利影响。

近两年，玻尿酸赛道上又出现了两个巨物霸。即华熙生物和昊海生科，前者是全球玻尿酸销量第一的企业，后者是多领域并行发展的公司。而这两家并没有把鸡蛋放在同一个篮子里，还涉及其他医美产业。只有爱美客是收入全靠玻尿酸。

为了应对风险，爱美客也是采取了相应措施，如将业务扩展到医用生物补片、A型肉毒素、基因重组蛋白药物等领域，就是不知效果如何。